(Bloomberg) — Bolånesäkrade värdepapper är på väg mot sin sämsta resultat i september på fem år trots massivt stöd från Federal Reserve. Från och med tisdagens stängning, Bloomberg Barclays US MBS-index månadsvis överavkastning jämfört med statsobligationer uppgår till -0.18%. Det skulle vara den sämsta utvecklingen för inteckningssäkrade värdepapper för månaden sedan de -0.20 % som sågs i september 2015 om nivån håller i sig till onsdag. Den genomsnittliga månatliga överavkastningen under september under det senaste decenniet har varit 0.09%. Referensindexet kommer sannolikt också att notera sin sämsta utveckling under de första nio månaderna på ett år sedan 2015 med en förlust på -0.56%. Till skillnad från det året – när Fed inte ökade bolånen på sin balansräkning – sker den nuvarande underprestationen trots att centralbanken lägger till cirka 40 miljarder dollar i MBS varje månad. Detta belyser motvinden som sektorn möter eftersom ökat utbud, snabba förskottsbetalningshastigheter och risken för tålamod har visat sig vara en potent mix. Konsensus på gatan är att utbudet kommer att förbli högt åtminstone till och med årsskiftet, med Nomura Holdings Inc. ökar sin prognos till 430 miljarder dollar netto för 2020, vilket skulle vara den högsta summan sedan 2009. Rekordlåga bolåneräntor har stimulerat bostadsköp, refinansiering av kontanter och snabb uppgång i bostadspriserna, vilket alla kan pressa nettoutbudet högre. Förra månaden, till exempel, såg rekordbyrån MBS nettotillförsel på 74 miljarder dollar, enligt Bank of America Corp., totalt långt över centralbankens nedläggning. Förskottsbetalningshastigheterna har rört sig i sidled på senare tid, men i hög takt. Sammanlagda Fannie Mae 30-årshastigheter har ökat till 32.8 HLR i augusti från 32.5 i juni, en ökning med mindre än 1 %, men den nivån är fortfarande nästan dubbelt så hög som 17.4 HLR från föregående augusti. Prognoser ser att den 10-åriga statsavkastningen inte har förändrats något vid årsskiftet, och i kombination med en återkoppling på nollgränsen borde detta hålla många amerikanska husägare med incitament att refinansiera. En villkorad förskottsbetalningsränta (CPR) är en förskottsbetalningsränta motsvarande ett lån. till andelen av en lånepools kapital som antas betalas av i förväg under varje period. Tålamod är fortfarande ett bekymmer för Ginnie Mae hypoteksobligationsinvesterare med 9.2 % av det totala universum - mer än dubbelt så mycket som i konventionella - som för närvarande utnyttjar av det. Med 70 % av dessa överenskommelser som löper ut under denna månad och nästa, kan uppköp, som fungerar ungefär som förskottsbetalningar till bolåneinvesterare, vara ett kortsiktigt problem i Ginnie-området. Eftersom det senaste FOMC-uttalandet verkar lova att hålla kursen på noll och kvantitativa lättnader i sin nuvarande takt kommer stödet för bolånesektorn sannolikt att finnas kvar. Huruvida det kommer att räcka för att övervinna motvinden och ge överavkastning för sektorn som helhet återstår att se. Ändå, om man är partisk för investeringsmaximen "kämpa inte mot Fed", är det anmärkningsvärt att Fannie Mae 30 -år 2 % och 2.5 % kuponger, som är i fokus för bankens inköp, har en positiv överavkastning hittills på 0.66 % respektive 1.48 %. Christopher Maloney är marknadsstrateg och tidigare portföljförvaltare som skriver för Bloomberg .
(Bloomberg) — Bolånesäkrade värdepapper är på väg mot sin sämsta resultat i september på fem år trots massivt stöd från Federal Reserve. Från och med tisdagens stängning, Bloomberg Barclays US MBS-index månadsvis överavkastning jämfört med statsobligationer uppgår till -0.18%. Det skulle vara den sämsta utvecklingen för inteckningssäkrade värdepapper för månaden sedan de -0.20 % som sågs i september 2015 om nivån håller i sig till onsdag. Den genomsnittliga månatliga överavkastningen under september under det senaste decenniet har varit 0.09%. Referensindexet kommer sannolikt också att notera sin sämsta utveckling under de första nio månaderna på ett år sedan 2015 med en förlust på -0.56%. Till skillnad från det året – när Fed inte ökade bolånen på sin balansräkning – sker den nuvarande underprestationen trots att centralbanken lägger till cirka 40 miljarder dollar i MBS varje månad. Detta belyser motvinden som sektorn möter eftersom ökat utbud, snabba förskottsbetalningshastigheter och risken för tålamod har visat sig vara en potent mix. Konsensus på gatan är att utbudet kommer att förbli högt åtminstone till och med årsskiftet, med Nomura Holdings Inc. ökar sin prognos till 430 miljarder dollar netto för 2020, vilket skulle vara den högsta summan sedan 2009. Rekordlåga bolåneräntor har stimulerat bostadsköp, refinansiering av kontanter och snabb uppgång i bostadspriserna, vilket alla kan pressa nettoutbudet högre. Förra månaden, till exempel, såg rekordbyrån MBS nettotillförsel på 74 miljarder dollar, enligt Bank of America Corp., totalt långt över centralbankens nedläggning. Förskottsbetalningshastigheterna har rört sig i sidled på senare tid, men i hög takt. Sammanlagda Fannie Mae 30-årshastigheter har ökat till 32.8 HLR i augusti från 32.5 i juni, en ökning med mindre än 1 %, men den nivån är fortfarande nästan dubbelt så hög som 17.4 HLR från föregående augusti. Prognoser ser att den 10-åriga statsavkastningen inte har förändrats något vid årsskiftet, och i kombination med en återkoppling på nollgränsen borde detta hålla många amerikanska husägare med incitament att refinansiera. En villkorad förskottsbetalningsränta (CPR) är en förskottsbetalningsränta motsvarande ett lån. till andelen av en lånepools kapital som antas betalas av i förväg under varje period. Tålamod är fortfarande ett bekymmer för Ginnie Mae hypoteksobligationsinvesterare med 9.2 % av det totala universum - mer än dubbelt så mycket som i konventionella - som för närvarande utnyttjar av det. Med 70 % av dessa överenskommelser som löper ut under denna månad och nästa, kan uppköp, som fungerar ungefär som förskottsbetalningar till bolåneinvesterare, vara ett kortsiktigt problem i Ginnie-området. Eftersom det senaste FOMC-uttalandet verkar lova att hålla kursen på noll och kvantitativa lättnader i sin nuvarande takt kommer stödet för bolånesektorn sannolikt att finnas kvar. Huruvida det kommer att räcka för att övervinna motvinden och ge överavkastning för sektorn som helhet återstår att se. Ändå, om man är partisk för investeringsmaximen "kämpa inte mot Fed", är det anmärkningsvärt att Fannie Mae 30 -år 2 % och 2.5 % kuponger, som är i fokus för bankens inköp, har en positiv överavkastning hittills på 0.66 % respektive 1.48 %. Christopher Maloney är marknadsstrateg och tidigare portföljförvaltare som skriver för Bloomberg .
,