(Bloomberg Opinion) — Oljeproducenter kan vara inställda på en ny uppgörelse före årets slut, med tungviktare Saudiarabien och Ryssland som har olika åsikter om hur man ska närma sig den stoppande återhämtningen av oljeefterfrågan. Förnyade restriktioner för resor och sociala sammankomster över hela Europa, tillsammans med nedtrappningen av statliga stödpaket för företag har en kylande effekt på efterfrågan på råolja, precis som OPEC+-gruppen av oljeproducenter, som minskade produktionen med rekordhöga 9.7 miljoner fat per dag i maj, börjar överväga nästa lättnad gränser för deras produktion. Vi borde alla komma ihåg vad som hände förra gången de inte kunde komma överens om vad de skulle göra. Internationella energiorganet och Organisationen för oljeexporterande länder har båda återupptagit sina prognoser för årets oljeefterfrågan. Under de senaste två månaderna har IEA trimmat sin prognos med 400,000 500,000 fat per dag, medan OPEC har sänkt sin prognos med XNUMX XNUMX fat. Och de kanske har ytterligare kvar att falla. Neil Atkinson, IEA:s chef för oljeindustrin och marknadsavdelningen, sa vid ett Bloomberg-evenemang på torsdagen att byrån är "mer sannolikt att göra en nedgradering än en uppgradering" för att kräva prognoser i sin nästa månadsrapport. Den största motvinden till oljeefterfrågan kommer från minskad handel, försvagade ekonomier och följdeffekterna av företagsnedläggningar och arbetsförluster, sa Standard Chartered-analytiker, inklusive Emily Ashford och Paul Horsnell, i en rapport förra veckan. Vid en tidpunkt då oljeefterfrågan var tänkt att återhämta sig, det verkar nu gå tillbaka igen. En ny omgång av råd om arbete hemifrån och restriktioner för sociala aktiviteter, utlöst av en ökning av virusinfektioner i Europa, kommer att kollidera med en minskning av ekonomiska stödåtgärder. oss Oljekonsumtionen står inför liknande hinder, med statligt stöd enligt Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act som upphör den 30 september. Inte ens Asien är immunt, med Thailand som det enda landet som är nära att se en V-formad återhämtning i efterfrågan på olja, enligt Standard Chartered. Naturligtvis handlar det inte bara om efterfrågan. Det utrymme som är tillgängligt för ytterligare leverans från OPEC+-länderna beror också på hur mycket olja som kommer från andra håll. Och det finns minst lika stor osäkerhet på denna front som det är med efterfrågan. Det finns farhågor – eller förhoppningar, om du är en rivaliserande oljeproducent – att produktionen från USA skifferavlagringarna är inställda på ytterligare en stor nedgång under de kommande veckorna och månaderna. Brunnsavslutningar i USA är nu så låga att stora månatliga produktionsnedgångar kan vara nära förestående, varnade Emily Ashford förra veckan. Mer robust månadsdata från USA Energy Information Administration visar att årets nedgång i inhemsk råoljeproduktion har varit både brantare och djupare än deras preliminära veckodata antydde. Ännu ett fall i USA produktion skulle lämna mer utrymme för OPEC+-gruppen att öka sin egen produktion. Men det finns problem inom själva gruppen, som jag skrev här. Även om den övergripande efterlevnaden av de utlovade produktionsminskningarna har varit ovanligt bra – delvis tack vare Saudiarabiens energiminister prins Abdulaziz Bin Salmans no-nonsens attityd – kämpar ett fåtal länder fortfarande för att genomföra sina nedskärningar fullt ut. Och så har vi Libyen, som ligger utanför koncernens leveransavtal och skapar ytterligare en stor källa till osäkerhet. Den politiska vapenvilan i OPEC-medlemmens långvariga inbördeskrig kan tillåta den att öka exporten, vilket ökar globalt utbud vid en obekväm tidpunkt för resten av gruppen. Det statliga oljebolaget förutspår att utbudet snabbt kan stiga till 260,000 XNUMX fat per dag från ungefär en tredjedel av den nivån. Goldman Sachs räknar med att exporten kan nå det dubbla vid årets slut. Även världens största oljehandlare – inklusive Vitol Group, Trafigura Group och Mercuria Energy Group – har inte en enad syn på utsikterna för olja under de kommande månaderna. Mercurias medgrundare och VD Marco Durnand säger att "vi behöver inte den extra oljan" som OPEC+-gruppen planerar att pumpa från januari. Trafiguras chefer är också nedslagna. Men Vitol har en starkt mer hausseartad syn än sina rivaler. Med så mycket osäkerhet är det föga förvånande att spänningar växer fram inom OPEC+-gruppen. Saudiarabien vill framför allt förhindra oljepriserna från att sjunka, och dess energiminister säger att OPEC+-producentgruppen kommer att vara "proaktiv och förebyggande" för att stoppa utbudet från att gå före efterfrågan. Han vill göra oljehandlare "så nervösa som möjligt." Hans ryske motsvarighet Alexander Novak är mer försiktig och vill undvika att upprepade gånger revidera ett avtal som anger produktionsmål till slutet av april 2022. Det avtalet innebär att gruppen lägger till ytterligare 2 miljoner fat per dag till sin kollektiva produktion från början av januari (se diagrammet ovan), och Novak föredrar att vänta så länge som möjligt innan han fattar ett beslut om att ändra det. Vi har alla sett där en strid mellan de två stora bestarna i OPEC+-gruppen kan leda. Det fanns en liknande oenighet redan i mars, med Ryssland som ville bevara status quo och Saudiarabien sökte djupare produktionsnedskärningar, vilket utlöste en kort produktion fri-för-alla som hjälpte till att pressa oljepriserna under 20 dollar per fat. Ingen vill ha en upprepning av det. Den här kolumnen återspeglar inte nödvändigtvis redaktionens eller Bloomberg LP:s och dess ägares åsikter. Julian Lee är oljestrateg för Bloomberg.
,