(Bloomberg Opinion) — På en het marknad för nya teknologiaktier var det Palantir Technologies Inc.s tur i rampljuset på onsdagen. Debuten var inte en komplett show-stopper, och det är bra - inte allt kan, eller borde, vara en marknadsälskling. Datautvinningsföretaget, som grundades av miljardären och Donald Trump-supportern Peter Thiel, gick till börs genom en direktnotering och började handlas för 10 dollar, över New York-börsens referenspris på 7.25 dollar. Ett pris på 10 USD motsvarar ett marknadsvärde på cirka 22 miljarder USD på en helt utspädd basis, vilket, även om det är respektabelt, inte är mycket högre än dess senaste privata insamlingsrunda 2015 på 20 miljarder USD. Palantir handlades så högt som 11.42 USD på onsdagen innan han föll tillbaka under 10 USD för att stänga på 9.50 USD. Investerare har ropat efter nya tekniknoteringar trots höga aktievärderingar och den potentiella dämpande effekten av ett virusutbrott av andra vågen. Enligt Renaissance Capital, USA IPO-marknaden är på väg att ha sitt mest aktiva tredje kvartal sedan dot-com-eran för två decennier sedan, med nästan 80 affärer som kommer att samla in cirka 29 miljarder dollar totalt. Ett erbjudande tidigare denna månad — det snabbväxande datalagringsföretaget Snowflake Inc. — skjutit i höjden från början och har redan mer än fördubblats i pris, vilket gör en rejäl pappersvinst för investerare inklusive Warren Buffetts Berkshire Hathaway Inc. Palantirs mer dämpade mottagande visar att investerare kan vara kräsna även i skummande tider. (En annan teknisk direktnotering, Asana Inc., började också handlas över sitt referenspris på onsdagen och hamnade på cirka 29 USD efter att ha öppnat på 27 USD.) Palantir bildades ursprungligen för att hjälpa statliga underrättelsetjänster och militära myndigheter att automatisera sina övervakningsmöjligheter och har sedan dess utökats att hjälpa företag att kamma igenom data för affärsinsikter. Företagets namn kommer från kristallkulan som används i J. R. R. Tolkiens "Ringens Herre", men ledningen kan ha svårt att sälja investerare på sin vision av företagets framtidsutsikter. Inför börsnoteringen denna månad gav Palantirs chefer en rosa finansiell utsikt och förutspådde cirka 1 miljard dollar i försäljning och en justerad drift vinst exklusive aktiebaserad ersättning för i år — en första efter mer än ett decennium av stora årliga förluster. De räknar också med en robust intäktstillväxt på mer än 30 % nästa år. Ytterligare bekräftelse på denna positiva linje kom sent på tisdagen, när försvarsdepartementet meddelade att det tilldelade Palantir ett kontrakt på 91 miljoner dollar för Army Research Laboratory. Palantir kan dock underskatta den potentiella effekten av de dramatiska förändringar som pågår i den kulturella och politiska miljön. efter årets våg av rikstäckande protester över rasistiska orättvisor. Företagets kundkrets har inkluderat flera stadspolisavdelningar och Department of Homeland Security, enligt Bloomberg News, och granskning av användningen av dess datautvinningsprogram av federala och lokala brottsbekämpande myndigheter kommer säkerligen att öka på grund av integritet och profilering diskrimineringsproblem. För att illustrera, på måndagen kritiserade Amnesty International Palantirs arbete med Immigration and Customs Enforcement och sa att det var "hög risk" att dess programvara kan bidra till kränkningar av mänskliga rättigheter av migranter och asylsökande. Palantir svarade inte på en begäran om kommentarer till rapporten. Presidentvalet i november kan också få allvarliga konsekvenser för Palantir. I slutet av augusti, när det först ansökte om en börsnotering, noterade jag då att företaget uttryckligen varnade i sitt prospekt för att förändringar i "byråledarpositioner i samband med presidentvalet 2020" kan skada företagets verksamhet. Det är lätt att se hur eventuell medvind från att ha en Trump-anhängare som medgrundare lätt kan förvandlas till motvind med en Trump-förlust. Det skulle inte vara idealiskt för Palantir eftersom regeringssegmentet fortfarande är en avgörande drivkraft för dess tillväxt. Förra året stod företagets försäljning till statliga enheter för ungefär hälften av dess intäkter och växte mer än dubbelt så mycket som dess kommersiella verksamhet. Och så finns det kundkoncentrationsrisk. Medan klassens bästa molnprogramvaruföretag som Snowflake har en mångfald av tusentals kunder, uppgår Palantirs kundbas till bara 125, med de största 20 kunderna som svarade för två tredjedelar av dess intäkter förra året. Att förlora en eller två nyckelkunder skulle vara ett betydande slag för dess ekonomi. Så med Joe Biden som stiger i opinionsmätningarna mot Trump, blir det allt mer problematiskt för Palantirs framtidsutsikter. En demokratisk administration kommer sannolikt att ha mycket olika finansieringsprioriteringar och riktlinjer för medborgerlig frihet för regeringsprogram jämfört med den nuvarande. De kommande fyra åren kan bli mycket svårare även för ett företag uppkallat efter en allseende magisk sten.(Andra stycket uppdaterades med Palantirs stängningskurs.)Denna kolumn återspeglar inte nödvändigtvis redaktionens eller Bloomberg LP:s åsikter. dess ägare. Tae Kim är en Bloomberg Opinion kolumnist som täcker teknik.
,