(Bloomberg) — Ett noteringsdatum som flyttade två gånger, ett företag känt för att analysera data som inte kunde hitta några av sina egna aktieägare, och en komplicerad vändning på en redan okänd väg till marknaden. Palantir Technologies Inc.:s direktnotering hade allt – och fick några aktieägare att undra om det 17-åriga bolaget verkligen var redo att börsnoteras. Palantir började handla på onsdagen och valde att köra en sällan testad direktnoteringsprocess istället för en traditionell börsintroduktion. Aktien stängde på fredagen till 9.20 USD, under de 10 USD per aktie den öppnade för på New York Stock Exchange, vilket ger företaget en marknadsvärdering på 15.2 miljarder USD. På en helt utspädd basis, inklusive alla aktieklasser och personaloptioner, är Palantir Värderat till 20.2 miljarder dollar. Bara några dagar in i det hemliga big data-företagets resa som ett publikt företag, har vissa aktieägare privat uttryckt frustration över processen, med anklagelser om tekniska fel, felplacerade register och desorganisation som lämnade vissa investerare med en oförmåga att sälja aktier. Bloomberg News pratade med ett dussintal investerare, av vilka de flesta bad om att inte bli identifierade eftersom detaljerna är privata. Palantir avböjde att kommentera den här artikeln. Palantirs första handelsdag var kort men händelserik och började klockan 1:38 onsdagen i New York med lite över två timmar kvar innan marknaden stängde. Företagets långa och komplicerade aktieägarlista bromsade öppningen av handel, sa personer som är bekanta med saken. Prissättningsprocessen övervakas av en marknadsgarant – i detta fall Citadel Securities – som matchar köp- och säljorder för att fastställa ett öppningspris, i samråd med ledande rådgivare Morgan Stanley och NYSE. Medan Palantir hade försökt att rensa upp sin kapitaltabell under månaderna före börsnoteringen, räckte det inte när det gällde att bekräfta uppgifter om tusentals privata investerare under prisupptäckningsprocessen. Joe Mecane, chef för exekutionstjänster på Citadel , sade i en Bloomberg Television-intervju att en direktnotering naturligtvis kommer att öppna senare än en börsnotering, eftersom priset sätts på morgonen för noteringen snarare än kvällen innan. När aktierna öppnade började de handlas för 10 dollar styck — under det pris till vilket aktien bytte ägare i några privata transaktioner nyligen - och avslutade sessionen ännu lägre. "Detta fungerade inte för mig som jag ville", säger Michael Iavarone, investeringsrådgivare på PHX Financial. Han tillade att den nuvarande värderingen av hans Palantir-aktier är lägre än vad han betalade på den privata marknaden 2015. Iavarone hoppas att aktieutvecklingen kommer att förbättras. "Jag måste justera min bana, men jag tror fortfarande på de här killarna. Jag ser detta som den första inningen.” Vissa aktieägare uttryckte lättnad över att Palantir nu är offentliga och sa att de var nöjda med hur noteringen gick, särskilt eftersom handeln inte har varit volatil. Tre personer som är bekanta med affären sa att Palantir som håller sig stabil runt en värdering på 20 miljarder dollar är ett bra resultat, med tanke på utbudet av aktier som nu är tillgängligt på den öppna marknaden jämfört med en vanlig börsintroduktion, då fler aktier skulle vara låsta under längre tid. Privat övervärderad Så sent som i år fick Palantirs aktier så mycket som $11.50 styck i sekundära transaktioner, men bytte även ägare för så lite som $4.17 vardera, visade anmälningar. Palantirs medgrundare och aktieägare Joe Lonsdale sa till Bloomberg TV att Palantir borde ha värderats till 8 till 10 miljarder dollar i sin sista privata omgång för fem år sedan, inte värdet på 20 miljarder dollar som det tilldelades. Den långa listan av investerare, som går tillbaka som så långt som 2003 då företaget grundades av Silicon Valley-entreprenörer inklusive Peter Thiel, utgjorde också ett separat problem. Palantir, som känd hjälpte USA Central Intelligence Agency spårar upp Usama bin Ladin, hade problem med att hitta några av sina egna aktieägare inför börsnoteringen, sa några av de personer som är bekanta med processen. Som Uber Technologies Inc., som tog ut en annons i en tidning för att nå sina investerare var Palantir tvungen att försöka nå tidigare anställda och tidiga investerare innan det blev börsnoterat. Men till skillnad från Uber, som valde en börsnotering, tilläts Palantirs investerare av direktnoteringsformatet att sälja några av aktierna på dag ett. Vissa investerare sa att Palantir var oorganiserat i hur de hanterade sina aktieägare inför direktnoteringen, en händelse som många fortfarande inte är så bekanta med. Palantirs ledande rådgivare, Morgan Stanley, erkände också att de hade problem med Shareworks, en plattform som hanterar nuvarande och tidigare anställdas aktieinnehav, under noteringen. "Vi upplevde långsamhet som kan ha resulterat i försenade inloggningar i vårt system," sa en taleskvinna för Morgan Stanley Shareworks och tillade att dess callcenter var öppna hela tiden för att utföra affärer. "Vi kommer att arbeta igenom alla problem som uppmärksammas och se till att ingen anställd kommer att missgynnas." CNBC rapporterade först om problemen med Morgan Stanleys mjukvara. Eric Munson, en Palantir-investerare genom sitt företag Adit Ventures, är också aktieägare i Morgan Stanley och tidigare anställd. Han sa att han hade en bra erfarenhet av sin Morgan Stanley-mäklare när han köpte fler Palantir-aktier i onsdags, men var totalt sett besviken över hur noteringen gick. "Jag ger dem ett C. Jag ger dem ett godkänt betyg för att de klarade affären. Jag tror inte att det gick särskilt bra operativt.” Vissa investerare fann också att deras register saknades när de försökte logga in för att registrera sig hos en annan tredjepartsleverantör, Computershare Ltd., sa folket. En taleskvinna för Computershare sa att "det fanns inga problem med våra system under den här processen och att vi följt korrekta processer under hela processen." Ett av sätten som direktnoteringsprocessen skiljer sig från ett standard börsintroduktion är att de rådgivande bankerna inte bestämmer priset på aktierna som bestämmer initial värdering. Istället avgör en liveauktion på morgonen av noteringen öppningspriset. Shared SpotlightKomplicerade saker var Palantirs debutdatum, som förskjuts två gånger och innebar att företaget var tvungen att dela både rampljuset och resurserna. Fram till denna vecka var det bara två stora företag - Spotify Technology SA och Slack Technologies Inc. — hade gått till börs genom en direktnotering. Det antalet fördubblades på onsdagen, med tillägget av Palantir och Asana Inc., som redan hade valt samma dag och använde samma team på New York Stock Exchange, Citadel Securities och Morgan Stanley.Asana, som öppnade på 27 $ mer än en timme före Palantir, slutade den första dagen högre. Det har nu sjunkit under det priset för att sluta fredagen på $25.91. Palantir-investerare var också föremål för en låsningsperiod med sin direktnotering, en modifiering som gjorde det mer som en traditionell börsnotering. Aktieägarna var begränsade till att avlasta högst 20 % av sina innehav, med de övriga 80 % tillgängliga för försäljning i början av nästa år efter att företaget rapporterat sina resultat för 2020. Palantirs verkställande direktör Alex Karp beskrev låsningen som ett beslut som togs "under dimman of war” som hänvisar till den månadslånga period då företaget bröt om att bli börsnoterad. Karp, som pratade i telefon från München efter att marknaden stängde i onsdags, sa att investerare ännu inte uppskattar det fulla värdet av Palantirs mjukvara, men kommer att göra det om några år. Han sa andra faktorer, inklusive accelererande bruttomarginaler och Palantirs snäva relation med USA
,