(Bloomberg Opinion) — Här är en potentiell anledning till att lägga till några ädelmetallmynt eller -tackor till din investeringsportfölj: De gör inte fler av dem. Allt guld som någonsin har brutits skulle passa in i en kub med kanter 22 meter långa - små tillräckligt för att passa in i tre simbassänger av olympisk storlek. Varje år lägger gruvarbetare och pantlånemakare ytterligare 4,000 5,000 till 197,576 2,075 ton till en befintlig hög på XNUMX XNUMX ton, men enbart efterfrågan på smycken förbrukar ungefär hälften av det. mot toppen har guldet rest sig igen. Industrin måste ta i drift 8 miljoner uns av projekt till 2025 för att upprätthålla förra årets produktionsnivåer, skrev konsulterna Wood Mackenzie i juni, som kräver cirka 37 miljarder dollar i kapitalinvesteringar. Gruvproduktionen sjönk förra året för första gången på mer än ett decennium. Till och med British Broadcasting Corp. har frågat om vi riskerar att ta slut. Kärnan i oron är en långvarig trend inom guldgruvindustrin: andelen guld i malmreserverna faller, från mer än 10 gram per ton i slutet av 1960-talet till knappt mer än 1 gram per ton nuförtiden. Dessa koncentrationer är utomordentligt låga - det motsvarar att mala upp och separera en frihetsgudinnans malm för att återvinna en tesked ädelmetall. Någon gång måste betyget bli så dåligt att det blir omöjligt att återvinna guldet ekonomiskt. Saken är den att vi inte vet när det kommer att vara — och alla bevis tyder på att vi fortfarande är långt ifrån att ta reda på det. .Ta Newcrest Mining Ltd:s Cadia East-gruva 200 kilometer väster om Sydney. Graden där är bara 0.45 gram per ton – mer än två Frihetsgudinnor värda per tesked – och ändå är gruvan en av världens mest lönsamma, med kostnader på 160 USD per uns, vilket skulle ge en marginal på mer än 90 % vid nuvarande guldpriser(2). Två faktorer driver det. En är stordriftsfördelar: Cadia är en av världens 10 bästa guldgruvor mätt i produktion. Sedan gruvindustrins gryning har halterna av nästan varje mineral sjunkit eftersom, per definition, de högsta kvalitet, lättast upptäckta resurserna är de som exploateras först. Sektorns tillväxt har alltid varit beroende av bättre utvinningstekniker med högre volymer som kompenserar detta faktum. Platsen där många av de högsta guldfyndigheterna fortfarande finns, Sydafrika, är alltmer ett bakvatten. Det beror på att det helt enkelt är så svårt att utvinna malm från svällande tunnlar kilometer under jord med hjälp av handdrivna verktyg. Som jämförelse är de enorma sprängnings- och dumperoperationer som används för att exploatera lägre gruvor i Sibirien, Oceanien och Nevada mycket mer effektiva. Den andra faktorn är att det mesta guldet inte uppstår av sig självt. De bästa fyndigheterna globalt sett är porfyr, ett mineral som också är en av världens största källor till koppar. Operatören av världens största guldgruva är inte alls en guldgruvarbetare utan kopparproducenten Freeport-McMoRan Inc., vars Grasberggrop på den indonesiska sidan av Nya Guinea producerade nästan dubbelt så mycket guld 2018 som sin närmaste rival, Polyus PJSC:s Olimpiada. På Newcrests Cadia är produktionskostnaderna så låga eftersom för varje uns guld som bryts får du cirka 140 kilo (309 pund) koppar, värt $900 eller så till nuvarande priser. Även om problemen med minutarmning som Wood Mackenzie lyfter fram är verkliga, höga guldpriser som de vi ser för tillfället är exakt de omständigheter som kommer att uppmuntra mer prospekterings- och utvecklingsaktivitet för att kompensera underskottet. Även om människor har grävt fram guld i sju årtusenden, upptäcks det ständigt på de mest oväntade platserna. Brytningen av den gula metallen i delstaten Victoria i Australien upphörde nästan för ett sekel sedan efter de ådror som drev den nationsbyggande guldrushen på 19-talet tappades ut. Sedan 2015, Kirkland Lake Gold Ltd. upptäckte en ny malmkropp nära dess oinspirerande gruva i Fosterville och insåg att den låg ovanpå en av världens högsta fyndigheter, vilket fick dess börsvärde att växa nästan 100-faldigt på fem år. Samma år, en enhet av Zhaojin Mining Industry Co. upptäckte en ny fyndighet två kilometer under ytan av Bohaihavet utanför kusten i nordöstra Kinas Shandong-provins. Med cirka 212 ton bevisade och troliga reserver är det nu en av världens största guldfyndigheter. Det finns ingen anledning att tro att den trenden är på väg att bryta. Ungefär hälften av världens guld har brutits sedan 1976, och om något ökar takten när betygen sjunker. Globalt har guldproduktionen ökat med ungefär en tredjedel under det senaste decenniet, mycket mer än ökningen på 15 % av oljeproduktionen. Det bästa skälet till att investera i guld är fortfarande att det ger diversifiering till en investeringsportfölj – inte för att världen inte har tillräckligt med det. En dag kanske vi får slut på guld. Vi är långt, långt från det ögonblicket nu.(1) Kostnaderna är för både Cadia East och den intilliggande Ridgeway-gruvan tillsammans – men Ridgeway är på samma sätt lågvärdig, med 0.54 gram per ton. Den här kolumnen återspeglar inte nödvändigtvis yttrandet från redaktionen eller Bloomberg LP och dess ägare.
,