(Bloomberg Opinion) — Det känns lite snart att deklarera jackpotten. Marknaden satsar på en het auktion efter Storbritannien bookmakern William Hill Plc bekräftade en rapport från Bloomberg News om budintresse från buyout-butiken Apollo Global Management Inc., och tillade att dess amerikanska partnern, Caesars Entertainment Inc., kretsar också. Men det måste råda en viss tvekan om huruvida en affär verkligen kan göras mycket över de nivåer som investerare hoppas på. William Hill-aktien har satt sig runt 290 pence, ungefär en premie på 70 % till aktien. bolagets aktiekurs dagen innan Apollo lämnade ett skriftligt bud den 27 augusti. Det är cirka 50 % över aktiekursen strax innan pandemin grep marknaderna i slutet av februari, och en tredjedel över William Hills stängningskurs på torsdagen. Det är som om en affär redan har gjorts och investerare bara väntar på att den ska stängas. Företaget avslöjar inte priset, men det som ligger på bordet var uppenbarligen tillräckligt bra för samtal. Om det är på de nivåer marknaden förväntar sig, skulle det tyda på en mycket hög grad av tro hos budgivarna. Ett avtal på 300 pence skulle kosta köparen 3.5 miljarder pund (4.4 miljarder USD) inklusive övertagen nettoskuld. Det skulle värdera William Hill till nästan 14 gånger nästa års prognos Ebitda. Storbritannien-noterade peer GVC Holdings Plc låg på 8.2 gånger förväntad ebitda 2021 innan det samlades i sympati. Som med så många bud just nu kan det se opportunistiskt ut. William Hill samlade in eget kapital för att minska skulderna tidigare under pandemin. Det har stängt webbplatser i Storbritannien och det erbjuder tillväxt genom sin intåg i USA sportspel. Men regulatoriska risker fortsätter att omge den inhemska verksamheten, vilket kan få alla intresserade parter att pausa. När det gäller utsikterna för ett budkrig, väcker det faktum att Caesars redan är bunden till William Hill genom ett joint venture frågor om huruvida det kan hoppa av, säg, om Apollo övertalade USA kasinoägare som stannar som partner slår att skvätta ut pengar för att vara en full ägare. William Hill är uppenbarligen öppen för en försäljning. Med offentliga samtal kan andra komma in. Så kanske marknadens förväntningar ännu kommer att visa sig vara mer än spelarens falska optimism. Det är dock värt att komma ihåg att Apollo verkligen inte gillar att bli knuffad. Kom ihåg dess försök att köpa Storbritannien plastföretaget RPC. Efter att ha deklarerat sitt bud som bäst och slutgiltigt, och säkrat RPC:s stöd, blev Apollo senare stirrad av Berry Global Group – pinsamt nog, ett av dess egna tidigare portföljbolag. Caesars är också en före detta Apollo-utköp. Åtminstone den här gången vet riskkapitalbolaget vem det ställs mot från början. Den här kolumnen återspeglar inte nödvändigtvis redaktionens åsikter eller Bloomberg LP och dess ägare. Chris Hughes är en Bloomberg Opinion-krönikör som täcker affärer.
(Bloomberg Opinion) — Det känns lite snart att deklarera jackpotten. Marknaden satsar på en het auktion efter Storbritannien bookmakern William Hill Plc bekräftade en rapport från Bloomberg News om budintresse från buyout-butiken Apollo Global Management Inc., och tillade att dess amerikanska partnern, Caesars Entertainment Inc., kretsar också. Men det måste råda en viss tvekan om huruvida en affär verkligen kan göras mycket över de nivåer som investerare hoppas på. William Hill-aktien har satt sig runt 290 pence, ungefär en premie på 70 % till aktien. bolagets aktiekurs dagen innan Apollo lämnade ett skriftligt bud den 27 augusti. Det är cirka 50 % över aktiekursen strax innan pandemin grep marknaderna i slutet av februari, och en tredjedel över William Hills stängningskurs på torsdagen. Det är som om en affär redan har gjorts och investerare bara väntar på att den ska stängas. Företaget avslöjar inte priset, men det som ligger på bordet var uppenbarligen tillräckligt bra för samtal. Om det är på de nivåer marknaden förväntar sig, skulle det tyda på en mycket hög grad av tro hos budgivarna. Ett avtal på 300 pence skulle kosta köparen 3.5 miljarder pund (4.4 miljarder USD) inklusive övertagen nettoskuld. Det skulle värdera William Hill till nästan 14 gånger nästa års prognos Ebitda. Storbritannien-noterade peer GVC Holdings Plc låg på 8.2 gånger förväntad ebitda 2021 innan det samlades i sympati. Som med så många bud just nu kan det se opportunistiskt ut. William Hill samlade in eget kapital för att minska skulderna tidigare under pandemin. Det har stängt webbplatser i Storbritannien och det erbjuder tillväxt genom sin intåg i USA sportspel. Men regulatoriska risker fortsätter att omge den inhemska verksamheten, vilket kan få alla intresserade parter att pausa. När det gäller utsikterna för ett budkrig, väcker det faktum att Caesars redan är bunden till William Hill genom ett joint venture frågor om huruvida det kan hoppa av, säg, om Apollo övertalade USA kasinoägare som stannar som partner slår att skvätta ut pengar för att vara en full ägare. William Hill är uppenbarligen öppen för en försäljning. Med offentliga samtal kan andra komma in. Så kanske marknadens förväntningar ännu kommer att visa sig vara mer än spelarens falska optimism. Det är dock värt att komma ihåg att Apollo verkligen inte gillar att bli knuffad. Kom ihåg dess försök att köpa Storbritannien plastföretaget RPC. Efter att ha deklarerat sitt bud som bäst och slutgiltigt, och säkrat RPC:s stöd, blev Apollo senare stirrad av Berry Global Group – pinsamt nog, ett av dess egna tidigare portföljbolag. Caesars är också en före detta Apollo-utköp. Åtminstone den här gången vet riskkapitalbolaget vem det ställs mot från början. Den här kolumnen återspeglar inte nödvändigtvis redaktionens åsikter eller Bloomberg LP och dess ägare. Chris Hughes är en Bloomberg Opinion-krönikör som täcker affärer.
,